印度软件外包公司2004、2005财年的收入分别为130亿美元、172亿美元，分别占有全球市场43％、44％的比例，按此推算，2003、2004年度全球软件外包市场规模分别为302亿美元、391亿美元。另一方面，作为第一大接包方，印度软件外包公司年增长速度约20-30％，全球软件外包市场的增速应当与此相近。 　　

　　成本降低趋势为中国软件外包产业提供机遇 　　

　　软件产业在上世纪90年代中期开始向印度转移，目前基于成本的压力，已经开始出现了由印度向中国的转移趋势。降低成本的趋势体现在两个方面。首先，产业链在国家间转移。回溯历史我们发现，产业的转移速度在逐渐加快，产业在地区间的转移已经缩短到10年左右。按照这一规律，2005年软件外包将开始第二次的转移。值得注意的是，2005年中国软件外包市场的规模与印度市场在1995年的规模极其接近，中国软件外包公司的规模与1995年印度主流公司规模相差无几。其次，产品内专业化分工进一步加剧。软件外包也可以看作软件代工业，作为中国软件外包厂商代表的中讯软件（00299.HK），其人均销售和成本仅为印度厂商INFOSYS的37％。除成本原因外，也有非经济因素的考虑：随着印度外包厂商的规模日趋扩大，其谈判力逐渐增强，软件厂商也开始担心受制于印度外包厂商，因此逐渐向中国转移。 　　

　　IT已经成为国民经济运行所必须依赖的基础设施，成为各行业提高效率、降低成本的最基础的手段，而IT软件是这一手段的核心。在经历了IT硬件的普及之后，IT软件的作用将日益凸现。对于中国、印度这样的IT产业的后来者，能够做出的选择就是：从微笑曲线的底部切入，慢慢积累，逐渐向微笑曲线两端发展（图1）。正如今天的印度软件公司，从最初的软件编码代工逐渐向上游发展，进而发展到了今天能够直接面对最终客户进行管理咨询服务，在IT服务领域与欧美国际厂商进行直接竞争。 　

　　开始进入加速增长阶段 　　

　　经过2003、2004年的回落之后，2005年软件外包市场又开始了45.3％的高速增长，2005年，中国软件外包市场规模达到了9.2亿美元，占全球软件外包的4.9％，2006年上半年，中国软件外包市场规模达到6.6亿美元，超过了2004全年水平。根据GARTNER的预期，2006-2009年，中国这一市场将进入加速增长阶段，仍将以50％左右的速度快速增长。我们认为，从微观角度看，无论是专业的软件外包公司还是兼营软件外包的公司，无论规模大小，其接单状况均处于供不应求状态，40％的增长仅仅属于低于行业平均水平的一般速度。但是，从宏观角度看，由于缺乏像印度一样的人力资源培育环境，中国软件外包公司所能实现的增长可能会略低于GARTNER的预测。回溯印度市场，在1995年之后的6年左右的时间里，印度市场年均增长速度在40-60％，属于快速规模增长阶段。 

　　购并和风险投资的热度，从另外一个侧面验证了我们对行业前景的判断。从2005年1月起，大展公司收购了五家公司；2005年11月，海辉软件与软通动力先后通过购并实现规模扩张；此外，著名软件外包公司如中软、文思创新、博彦科技、中讯、浪潮等均完成了数起购并。与购并同行的是风险投资：2005年下半年，微软分别投资于从事外包业务的浪潮投资和中软国际；2006年6月，文思创新完成了3000万美元的第二轮融资；7月，海辉完成了其业内规模最大的第二轮融资；博彦、东南融通也都获得了国际风险投资注入。 　　

　　欧美外包的前景看好，主要风险在人力成本上升和人民币升值 　　

　　中国软件发包来源的市场结构与全球外包市场上发包结构极不相称：占全球外包市场发包额10％的日本，提供了中国软件外包行业收入的59.3％；而占全球外包市场发包额62％的欧美，提供了中国软件外包行业收入的22.5％。我们认为，早期中国在欧美外包市场上的落后，一方面是由于当时中国软件行业刚刚起步，国际化程度非常低；另一方面是由于中国政府对自主知识产权的偏好彻底打击了软件外包的兴起，而与西方相近的文化、产业政策的支持则使得当时处于同一层次的印度软件外包得以兴起。目前，经过十多年国内软件市场的充分竞争后，中国软件公司在技术、管理、国际化方面已经积累了充分的经验，市场化竞争使其生存能力得到了充分的考验。事实上，政策向来不是IT产业发展的推动力，产业资本对降低成本、扩大利润的天然追求是产业在国际间转移的核心源动力。 　　

　　软件外包行业最主要的投入为人力资本，因此人力资本的上升是这一行业永远不可能回避的问题。此外，软件外包业务以美元或日元计价，因此随着人民币不断升值，软件外包公司将面临着盈利空间被压缩的风险。我们认为，软件外包公司所面临的这一风险，是IT行业所需要面对的永恒主题，优势的公司能够通过自身技术的不断提升和规模效应，维持自身的盈利空间。